殯葬業(yè)龍頭福壽園：業(yè)務受經(jīng)濟下行影響小，大力開拓“生前契約”

上海殯葬服務">上海殯葬服務股解碼，香港財華社原創(chuàng)王牌專欄，金融名家齊聚?？赐暧浀糜嗛啞⒃u論、點贊哦。

2008年，一部電影《入殮師》讓國人對從事殯葬行業(yè)的工作人員多了一份尊重與認同。今日，國內(nèi)殯葬行業(yè)第一股福壽園(01448-HK)發(fā)布2019年業(yè)績中報，較快的收入與歸母凈利潤的雙增長，再加上頗高的凈利率令在經(jīng)濟結構調(diào)整周期中的企業(yè)們艷羨不已。

根據(jù)中報顯示，福壽園在2019年上半年收入為9.12億元（單位：人民幣 下同），同比增長15.5%；歸母凈利上海殯葬服務潤為2.97億元，同比增長13.3%；每股基本盈利13.3分，董事會宣派中期股息每股4.21港仙。

從收入的地區(qū)性分布來看，期內(nèi)該公司上海地區(qū)收入占總收入比重首次低于50%至49.2%，這比2018年上半年下降了1.5個百分點。公司稱這符合區(qū)域結構調(diào)整計劃。目前，該公司主營業(yè)務已進入十五個省、自治區(qū)和直轄市，共覆蓋三十余座城市。

上海殯葬服務期內(nèi)公司繼續(xù)保持著布局擴張的態(tài)勢。今年一月，公司完成了對湖北省天仙墓園80%股權的收購，首次將業(yè)務發(fā)展至湖北省，并于三月簽約收購了天泉佳境剩余的49%股權，此收購完成后，天全佳境將成福壽園的全資附屬公司。

據(jù)財報披露，在2018年上半年公司新收購或新建墓園數(shù)量為77個，在2019年上半年該數(shù)量陡增至491座。同時，在2019年上半年福壽園可比較墓園（*注1）的經(jīng)營性墓穴銷售服務收益比2018年同期增加了6470萬元，增長10.4%。此反映了公司在優(yōu)化產(chǎn)品結構和推廣節(jié)地生態(tài)方面的成效。需要注意到的是新墓園的經(jīng)營性墓穴銷售服務收入為約1470萬元，但其平均銷售單價要低于可比較墓園。

（*注1：該公司財報中稱“可比較墓園”為從2018年1月1日起至2019年6月30日整段期間皆屬于其所有的墓園。）

同時，根據(jù)財報披露，公司與若干目標公司正在展開收購談判，預計最快在今年下半年將有新的收購協(xié)議達上海殯葬成。在建項目方面，大豐和高郵的殯儀設施項目以及在南昌和宣城的墓園項目有望于年內(nèi)投入運營。在欽州的新建墓園項目也已動土施工。

公司重點新拓展的業(yè)務以生前契約為重頭戲，公司有意參考美國殯葬業(yè)龍頭SCI的業(yè)務模式。目前福壽園已在11個省級區(qū)域的19座城市銷售生前契約服務，在2019年上半年共簽訂合約1,449份，同比增長60.6%。

在現(xiàn)場，壽園高管談及公司未來發(fā)展，他認為國內(nèi)殯葬行業(yè)集中度很低，公司身為行業(yè)龍頭之一，市占率也僅僅不到2%。未來公司依然會加大各省市墓地資源的收并購力度。公司五年計劃力爭打造千億市值的行業(yè)龍頭（截至8月12日福壽園總市值約145港元）。

現(xiàn)場記者問答：

福壽園主席白曉江、總裁王計生、首席財務官袁振宇、首席品牌館伊華、總裁助理趙宇出席發(fā)布會并回答記者提問，以下是經(jīng)財華社整理的精彩的現(xiàn)場問答環(huán)節(jié)。

Q：在經(jīng)濟下滑周期，殯葬行業(yè)比較特殊，會受到什么影響嗎？

A：（白曉江）雖然經(jīng)濟目前處于下行階段，但是隨著我國經(jīng)濟更加開放，配套法律的完善，以及稅率的優(yōu)化，這些因素對我國殯葬行業(yè)的正面影響更大。同時，殯葬行業(yè)過去政府參與度高，市場化程度低。

上海殯葬殯葬行業(yè)作為我國重點性的放開市場化的行業(yè)，法律不健全的情況得到改善，尤其在去年（注：2018年9月7日《殯葬管理條例（修訂草案征求意見稿）》發(fā)布），這為行業(yè)帶來了巨大的改革紅利。包括我國混改的推進，殯葬行業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機遇。

在未來的五年中，福壽園的發(fā)展將全面提速，力爭打造千億級市值的上市公司。目前行業(yè)已有了充分的機遇和發(fā)展條件，我們自己也有信心。

（王計生）：經(jīng)濟下滑周期對殯葬行業(yè)的影響并不同步。因為我們做的是內(nèi)需市場，每年需要殯葬服務的數(shù)量是相對穩(wěn)定的，可以預估的。

隨著我國城鎮(zhèn)化進程的發(fā)展，消費者對于殯葬也由把這事做完，升級為需要相應的品質(zhì)服務，這有巨大的市場需求。同時這也和中國的文化是相符的，無論有錢無錢，殯葬的事一定做好。

Q：公司重點加大了對生前契約服務的推廣力度，可以介紹一下業(yè)務發(fā)展的情況嗎？

A：（趙宇）公司做得是殯葬服務業(yè)。殯葬服務雖然利潤率高，但是在整個服務鏈條中處于靠后的位置，如何提前獲得客戶是件十分重要的事情。參照美國殯葬行業(yè)上市公司SCI的情況，其在2018年生前契約服務的存量資金池達到了112億美金。在其32億美元的銷售額中，54%為生前契約服務。福壽園希望盡早建立服務端口，在客戶的親朋好友之間開拓生前契約的衍生服務市場。

Q:生前契約怎么獲取客戶？

A：（趙宇）目前我們主要通過場所的B2C進行推廣。我們的福壽之家的團隊也進入了社區(qū)進行地推。我們也上海殯葬服務正在同養(yǎng)老和保險機構談合作，計劃推行信托以及保險化的服務。

截至目前暫無正式發(fā)售信托化和保險化的生前契約，我們也在努力盡早推出該項業(yè)務。

Q：高端墓地的需求占比有什么變化？有何土地擴張安排？

A:（袁振宇）目前公司整體業(yè)務占比穩(wěn)定，也可以看到我們?nèi)ツ杲?jīng)營性墓穴平均銷售單價上漲1%。

就土地擴張問題上，截至2018年末，全國有殯儀館1700所，公墓1900座。隨著我國的城鎮(zhèn)化、老齡化以及科技化的進步，這樣的數(shù)量是遠遠不夠的。未來我們會加大并購擴張，在設施上這包括了安葬設施和悼念設施。

公司以BOT的方式進入了（安徽?。┤丝诘谝淮笫懈逢柺屑哟笕珖缘臉I(yè)務布局。